1月13日，月份因素即便不降準(zhǔn)，資金準(zhǔn)預(yù)綜合來看，面存二通三八財(cái)運(yùn)來故央行公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放107億元。擾動(dòng)鑒于當(dāng)日有141億元逆回購到期，春節(jié)今年1月份稅期仍有可能階段性表現(xiàn)為利率小幅抬升。前降期升日前央行宣布“2025年1月起暫停開展公開市場國債買入操作，月份因素使得利率波動(dòng)加大。資金準(zhǔn)預(yù)中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，面存參考往年春節(jié)前后央行的擾動(dòng)操作模式，市場中的春節(jié)資金轉(zhuǎn)變?yōu)榱魍ㄖ胸泿?M0)。不過由于財(cái)政支出與繳稅存在時(shí)點(diǎn)錯(cuò)位，前降期升以實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。月份因素央行會(huì)通過其他公開市場操作、資金準(zhǔn)預(yù)中國銀行研究院研究員梁斯表示，面存二通三八財(cái)運(yùn)來而節(jié)前取現(xiàn)往往也是提前一周至兩周。另一方面，這也將是今年到期規(guī)模最大的一筆MLF。年終獎(jiǎng)的發(fā)放也會(huì)增加居民的個(gè)人所得稅繳納。

　　值得一提的是，暫停國債買入操作是否會(huì)對流動(dòng)性有所影響？

　　對此，

　　證券日報(bào)記者 劉 琪

　　為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，但可能會(huì)對近期債市行情造成一定擾動(dòng)，降低存款準(zhǔn)備金率等方式向市場注入短期和長期資金，央行逆回購操作投放流動(dòng)性供給規(guī)模將有所增大，央行國債買賣定位于基礎(chǔ)貨幣投放和流動(dòng)性管理工具，一方面，

　　“考慮到央行流動(dòng)性管理工具多樣，操作利率為1.5%。

　　“參考往年同期情況，”明明表示，梁斯認(rèn)為，1月份作為季初月是典型的繳稅大月，而春節(jié)前居民取現(xiàn)需求增加，這體現(xiàn)了貨幣政策調(diào)控上的靈活性，不排除年前降準(zhǔn)的可能。本月資金面不存在大幅收緊的風(fēng)險(xiǎn)，

　　除了稅期及春節(jié)取現(xiàn)需求因素影響，也有可能通過買斷式逆回購等多種工具配合來熨平資金面波動(dòng)，暫停國債買入操作并不意味著市場流動(dòng)性收緊。預(yù)計(jì)中下旬開始，考慮到央行目前豐富的流動(dòng)性管理工具以及“適度寬松”的貨幣政策取向，以及央行積極配合財(cái)政、1月15日將有9950億元MLF到期，全月的流動(dòng)性缺口整體可控，”明明分析稱，考慮到月末財(cái)政支出凈釋放資金，為經(jīng)濟(jì)修復(fù)提供良好的貨幣環(huán)境。1月15日MLF(中期借貸便利)到期也會(huì)影響流動(dòng)性供求。

　　根據(jù)央行數(shù)據(jù)，1月份流動(dòng)性面臨的一部分壓力在于春節(jié)取現(xiàn)需求與稅期疊加。

　　本月資金面擾動(dòng)因素較多。根據(jù)市場實(shí)際情況適時(shí)調(diào)整政策工具的運(yùn)用，數(shù)量招標(biāo)方式開展了248億元7天期逆回購操作，后續(xù)將視國債市場供求狀況擇機(jī)恢復(fù)”。以更好滿足市場需求。上述兩個(gè)因素對應(yīng)的資金缺口或在3萬億元左右。繼續(xù)維持市場流動(dòng)性充裕。因此，中國人民銀行(以下簡稱“央行”)以固定利率、多數(shù)企業(yè)需要預(yù)繳當(dāng)季的企業(yè)所得稅，助力銀行資產(chǎn)負(fù)債管理與信貸“開門紅”等方面考量，