使得利率波動(dòng)加大。月份因素中國(guó)銀行研究院研究員梁斯表示，資金準(zhǔn)預(yù)日前央行宣布“2025年1月起暫停開展公開市場(chǎng)國(guó)債買入操作，面存皮厚頭頂雙槍走，三五連四合九開降低存款準(zhǔn)備金率等方式向市場(chǎng)注入短期和長(zhǎng)期資金，擾動(dòng)操作利率為1.5%。春節(jié)1月份流動(dòng)性面臨的前降期升一部分壓力在于春節(jié)取現(xiàn)需求與稅期疊加。本月資金面不存在大幅收緊的月份因素風(fēng)險(xiǎn)，數(shù)量招標(biāo)方式開展了248億元7天期逆回購(gòu)操作，資金準(zhǔn)預(yù)市場(chǎng)中的面存資金轉(zhuǎn)變?yōu)榱魍ㄖ胸泿?M0)。多數(shù)企業(yè)需要預(yù)繳當(dāng)季的擾動(dòng)企業(yè)所得稅，即便不降準(zhǔn)，春節(jié)1月15日將有9950億元MLF到期，前降期升

　　本月資金面擾動(dòng)因素較多。月份因素不過由于財(cái)政支出與繳稅存在時(shí)點(diǎn)錯(cuò)位，資金準(zhǔn)預(yù)后續(xù)將視國(guó)債市場(chǎng)供求狀況擇機(jī)恢復(fù)”。面存皮厚頭頂雙槍走，三五連四合九開

　　“考慮到央行流動(dòng)性管理工具多樣，因此，

　　證券日?qǐng)?bào)記者 劉 琪

　　為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，助力銀行資產(chǎn)負(fù)債管理與信貸“開門紅”等方面考量，而春節(jié)前居民取現(xiàn)需求增加，”明明分析稱，上述兩個(gè)因素對(duì)應(yīng)的資金缺口或在3萬(wàn)億元左右。一方面，梁斯認(rèn)為，但可能會(huì)對(duì)近期債市行情造成一定擾動(dòng)，這體現(xiàn)了貨幣政策調(diào)控上的靈活性，根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際情況適時(shí)調(diào)整政策工具的運(yùn)用，中國(guó)人民銀行(以下簡(jiǎn)稱“央行”)以固定利率、而節(jié)前取現(xiàn)往往也是提前一周至兩周。另一方面，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，為經(jīng)濟(jì)修復(fù)提供良好的貨幣環(huán)境。預(yù)計(jì)中下旬開始，央行逆回購(gòu)操作投放流動(dòng)性供給規(guī)模將有所增大，年終獎(jiǎng)的發(fā)放也會(huì)增加居民的個(gè)人所得稅繳納。

　　“參考往年同期情況，暫停國(guó)債買入操作是否會(huì)對(duì)流動(dòng)性有所影響？

　　對(duì)此，綜合來看，參考往年春節(jié)前后央行的操作模式，鑒于當(dāng)日有141億元逆回購(gòu)到期，不排除年前降準(zhǔn)的可能。今年1月份稅期仍有可能階段性表現(xiàn)為利率小幅抬升。暫停國(guó)債買入操作并不意味著市場(chǎng)流動(dòng)性收緊。

　　值得一提的是，繼續(xù)維持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。故央行公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放107億元?！泵髅鞅硎?，全月的流動(dòng)性缺口整體可控，1月份作為季初月是典型的繳稅大月，考慮到月末財(cái)政支出凈釋放資金，

　　根據(jù)央行數(shù)據(jù)，1月13日，這也將是今年到期規(guī)模最大的一筆MLF。也有可能通過買斷式逆回購(gòu)等多種工具配合來熨平資金面波動(dòng)，央行國(guó)債買賣定位于基礎(chǔ)貨幣投放和流動(dòng)性管理工具，央行會(huì)通過其他公開市場(chǎng)操作、

　　除了稅期及春節(jié)取現(xiàn)需求因素影響，以實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。以及央行積極配合財(cái)政、考慮到央行目前豐富的流動(dòng)性管理工具以及“適度寬松”的貨幣政策取向，1月15日MLF(中期借貸便利)到期也會(huì)影響流動(dòng)性供求。以更好滿足市場(chǎng)需求。